北京首创股份有限公司股权分置改革网上交流会精彩回放

水务之首 创碧水蓝天

——北京首创股份有限公司股权分置改革网上交流会精彩回放

北京首都创业集团有限公司总经理，北京首创股份有限公司董事长 刘晓光先生
北京首创股份有限公司董事、总经理 潘文堂先生
北京首创股份有限公司财务总监 于丽女士
北京首创股份有限公司董事会秘书 郭鹏先生
中银国际证券有限责任公司副执行总裁、董事总经理 任劲先生
中银国际证券有限责任公司投资银行部副总裁、保荐代表人 郝智明先生
中银国际证券有限责任公司股票资本市场部副总裁 吴晓蘋小姐

首创集团总经理，首创股份董事长刘晓光先生致辞
尊敬的各位股东、各位投资人以及关心首创股份的各界朋友：
　　大家好！
　　非常高兴今天能够在此与各位就首创股份股权分置改革方案进行充分的网上交流。公司3月8日公告股改方案后，通过多种渠道积极听取广大投资者的意见和建议，并派出主要领导赴上海、北京、深圳等地与部分投资者进行面对面的沟通。但鉴于时间、地域等因素的限制，我们无法一一拜会到所有投资者，今天借中证网提供的此次交流机会，我们希望能与各位投资者通过有效充分的沟通，使大家进一步了解首创股份的发展状况及股改方案的设计思路。
　　作为一家国有控股的上市公司，首创股份于2001年将战略方向定位于水务投资及运营管理。在过去的6年中，公司充分发挥资本运作和资源整合优势，进行全国性投资，在形成自身核心竞争力的同时构建出较为完整的水务产业链，成为中国水务市场中的龙头企业。目前，公司控股及参股的水务项目共拥有760万吨水的日处理能力，服务人口总数为1400万。在公司快速发展的同时，始终秉承股东利益最大化的理念，上市以来累计实现现金分红超过16亿元。
　　股权分置改革不仅是中国证券市场的一次根本性的制度变革，更关乎到上市公司的长远发展。因此，在公司股改方案的设计时充分考虑了各方股东利益，同时兼顾了上市公司的战略发展，以期实现公司、流通股东、非流通股东三方共赢的局面。因此在保荐机构的协助下，经过多方研究，制定了目前的方案。股改方案中，除通常的送股方式外，考虑到长期投资者对公司长远发展的看好，集团同意以现金方式购买首创股份现有的部分非核心资产，希望通过此举进一步突出上市公司的主营业务，提升整体投资价值，同时还设计了权证。并且首创集团在股份限售期限、分红比例以及非同业竞争等方面做出了超过法定要求的承诺。
　　首创股份将励精图治，不断努力，力争到2010年底实现 1500万吨的日处理能力，成为水务市场的民族品牌。希望我们双方股东能够在未来一如既往地支持首创股份的发展。
　　敬请各位投资者在接下来的两个小时中就各自关心的问题进行沟通交流。希望广大投资者共同关注公司的发展,支持公司的股改方案，共享公司成长的价值。公司将尽心尽力尽职,不断开拓进取,以优良的业绩回报股东！
谢谢大家！

首创股份 董事、总经理 潘文堂先生
尊敬的各位股东、各位关心首创股份的投资者：
大家好！
首先，非常感谢各位对北京首创股份有限公司的关注，积极参与今天的网上交流活动。通过此次一对一的网上沟通，我们听到许多好的意见和建议，这对公司的股改及今后长远发展大有裨益。
公司此次股改方案是在听取各方股东意见，兼顾各方股东利益，并有利于公司长期稳定持续发展的基础上形成的，我们的目标是实现全体股东利益的趋同，为此希望得到各位股东和投资者的理解和支持。
实现全流通后，首创股份的股权结构将更趋合理，发展基础更加牢固稳定。公司将牢牢把握历史所赋予我们的发展机遇，继续以股东利益最大化为经营宗旨，加快主业发展步伐，不断提升企业核心竞争力，努力将首创股份打造成世界级的中国民族水务企业。
展望未来，我们衷心希望和广大投资者一起精心培育一个健康、诚信、稳定发展的上市公司，共同见证首创股份美好远景，共同分享我们的成长与喜悦！
最后，再次感谢大家对首创股份一如既往的支持和关爱！

中银国际 副执行总裁、董事总经理 任劲先生
尊敬的各位投资者、各位嘉宾及广大支持和关心首创股份的朋友们：
大家好！
　　首先，我谨代表北京首创股份有限公司股权分置改革的保荐机构——中银国际证券有限责任公司，感谢各位对首创股份股权分置改革的关心和支持，同时也对长期以来支持和关心中银国际的朋友表示感谢。很高兴能够有这样的机会和首创集团、首创股份的各位领导一起，在这里与广大投资者就首创股份股权分置改革的相关事宜进行沟通和交流。
　　首创股份于2000年4月在上海证券交易所上市，2001年开始进入包括城市自来水供应和污水处理的水务行业。经过数年的发展，首创股份目前已成为国内在该领域中处于领先地位的企业。随着我国水务行业的进一步市场化以及全社会对于水资源稀缺性的充分认识，我们相信该行业将展示出良好的发展前景。
　　首创股份自上市以来，在规范运作的基础上，重视投资者回报，上市后历年现金分红高达16亿元。作为本次股权分置改革方案的一部分，通过由首创集团收购上市公司部分非核心资产，不但可使上市公司获得进一步投资水务行业的资金，更可提升公司的资产收益率，有利于公司在该领域的长远健康发展，也有利于投资者获得更高的投资回报。
　　首创股份股权分置改革工作启动以来，受到了社会各界朋友和广大投资者的广泛关注。大家就公司的股改方案提出了各种各样的问题和要求，公司也已经通过多种方式与部分投资者进行了初步的沟通和交流，但由于涉及面广、时间和精力有限，与广大股东之间的沟通交流工作还有待于进一步深化。所以今天我们在这里，通过中证网的网络平台，继续与大家探讨和沟通，希望大家能够进一步了解首创股份、了解本次股权分置改革的方案，使方案能够得到广大投资者的理解、认可和支持。
　　中银国际作为首创股份股权分置改革的保荐机构，在股权分置改革工作过程中，本着诚实守信、勤勉尽责的原则，协助公司制订了股权分置改革方案，对相关事宜进行尽职调查，对相关文件进行核查，出具了保荐意见，并积极协助作好非流通股股东和流通股股东的沟通协调工作。我们希望通过此次股权分置改革，首创股份的治理结构得以进一步优化，首创股份的核心竞争力得以进一步提升，广大投资者能够获得更高的收益，公司及各方股东也将实现“共赢”。
　　我们将借此次网上交流的机会，充分聆听各位的意见和建议，共同交流对首创股份股权分置改革的看法和观点。最后，让我们预祝首创股份股权分置改革能够取得圆满成功！
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　谢谢大家！

股改篇
问：请问这次方案设计的思路是什么？为什么这么复杂？
答: 谢谢您的关注。本次方案的设计思路是：通过创造增量、做大蛋糕，实现公司、流通股股东和非流通股股东的三赢。
在我们的前期沟通过程中，不少长期投资者都非常重视公司未来的发展方向和主业目标。因此本次股改方案中，集团用现金收购非核心资产，进一步突出公司主业，提升公司的投资价值。根据保荐机构的保守测算，资产出售将使得每股收益增长4.79%。事实上，这还没有考虑到公司主业清晰后估值水平的提高，以及剥离非核心资产带来的管理成本减少等其他因素。
另一方面，前期权证市场较为火爆，不少投资者也提出了相关的方案建议，考虑到权证市场目前仍然普遍存在一定的溢价，因此方案中也设置了部分权证。其中，权证A的行权资金集团将全部用于收购非核心资产，而权证B设置了较长的存续期和较高的行权价格，主要是为满足对权证较为偏好的投资者。谢谢！

问：公司确定对价方案的时候还考虑到哪些因素呢？有没与国外成熟市场的同行业股票进行比照？
答：公司在确定理论对价水平时充分考虑了国外成熟市场的同行业股票的估值水平。根据BLOOMBERG资讯提供的美国和欧洲等成熟证券市场上水务行业可比公司的估值情况，2006年的预期市盈率平均值为27.59倍左右。综合考虑首创股份的行业地位、未来成长性、规模扩张能力、管理能力和盈利能力，公司股改后合理市盈率应不低于20倍。据此，首创股份的理论对价水平为10送1.957股，为进一步保护流通股东的利益，本次股改方案的综合对价水平为10送2.68股。

问 ： 公司不同股东之间的持股成本具有较大的差异，你们在对价安排计算过程中怎么看待这样的情况，打算怎么处理？
答 ：首先，我们对于流通股东历年来为公司做出的贡献表示衷心的感谢，也同样希望流通股东能够在未来一如既往地对公司给予支持。
股权分置改革，从理论上来说是通过支付一定的对价，以换取原非流通股东未来的流通权。我们认为，对价应该确保流通股东在改革前后利益不受到损失，因此我们在保荐机构的协助下，经过多方讨论，制定了目前的方案。我们认为该方案应该已经充分考虑了流通股东的利益。

问 ：对你们公司，搞股改设计的最大困难是什么？

答 ：股改是非流通股股东和流通股股东的利益平衡，也是双方通过充分交流，取得相互理解的过程。我们相信，只有在充分沟通、互谅互信的基础上，股改才能取得成功。谢谢您对首创股改的关注和支持！

问 ：大股东在该次股权分置改革中有无相关承诺？
答 ：大股东除严格遵守证监会有关的法定承诺外，还做出如下相关承诺：
（1） 禁售期限承诺
首创集团承诺：除用于认购权证履约担保的2.4亿股股份外，首创集团持有的占首创股份总股本57.60%的股份自获得上市流通权之日起36个月内不上市交易。除非受让人（战略投资者）同意并有能力继续遵守以上承诺，否则首创集团将不转让这部分股份。
（2） 现金分红比例承诺
首创集团承诺：自获得上市流通权之日起5年内，每年依据相关规定履行程序提出现金分红议案，现金分红比例不低于当期可分配利润的70%，并承诺在股东大会上对所提分红议案投赞成票<